Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.05.2022
Kursziel: 42,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Auftragsverschiebungen belasten Ergebnisausweis im ersten Quartal 2022

Im vergangenen Geschäftsjahr 2021 erzielte die PSI Software AG deutliche
Fortschritte bei der Marge. Hierbei macht sich das zunehmende
Plattformgeschäft positiv bemerkbar. Das Segment Produktionsmanagement
konnte dadurch die Marge bereits auf mehr als 15 Prozent ausweiten.
Trotzdem rechnen wir auch im laufenden Jahr mit weiteren Verbesserungen.
Auch das Segment Energiemanagement kommt im Zuge der laufenden Umstellung
bei der Marge sukzessive voran. Dieser Trend sollte sich zukünftig noch
beschleunigen.

Das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2022 brachte zwar einen
Rückgang des Konzernergebnisses, den wir jedoch nur als temporär erachten.
Die Verschiebung von Lizenzaufträgen brachte das Ergebnis unter Druck, dies
sollte sich im zweiten Quartal jedoch wieder ausgleichen. Deutliche
Wachstumsimpulse sehen wir auch in den kommenden Jahren in den Bereichen
Elektrische Energie sowie Öffentlicher Personennahverkehr. Dagegen wurde
das Geschäft in Russland heruntergefahren und die Mitarbeiterzahl auf die
beiden verbleibenden Geschäftsführer reduziert. In diesem Rahmen lehnte das
Management auch einen Neuauftrag über immerhin 4,5 Mio. Euro ab.

Wir sind aber sehr zuversichtlich, dass PSI diese Auftragsverluste in
Russland durch Orders in anderen Bereichen mehr als kompensieren kann.
Darüber hinaus ist die Gesellschaft mit einem Auftragsbestand von mehr als
200 Mio. Euro hervorragend für die kommenden Monate gerüstet. Mittelfristig
könnte sich durch die aktuellen Umwälzungen im Energiebereich infolge des
Ukraine-Konflikts sogar zusätzliches Auftragspotenzial ergeben.

Aufgrund der hervorragenden Positionierung und Produkten mit
Alleinstellungsmerkmalen sind wir für die weitere Entwicklung der PSI
Software AG unverändert positiv gestimmt. Die ungebrochen voranschreitende
Digitalisierung sowie die bedeutsamen Themen Energie und Klimaschutz seien
hierbei als weitere Wachstumsfelder genannt. Dabei werden einige Bereiche
zudem noch durch staatliche Förderprogramme unterstützt.

Trotz der derzeitigen Unsicherheiten im geopolitischen Umfeld setzte das
Unternehmen seinen Investitionskurs im ersten Quartal ungebremst fort.
Dabei flossen die Mittel vor allem in die Konzernplattform und den PSI App
Store. Auch bei den Kunden stellt das Management eine zunehmende Rückkehr
zur Normalität fest. Dementsprechend sind wir zuversichtlich, dass die
Gesellschaft ihre Ziele für 2022 erreichen kann. Auf dieser Basis
bekräftigen wir unser Kursziel von 42,00 Euro und erhöhen angesichts des
Kursrückgangs der letzten Wochen unser Rating wieder von „Halten“ auf
„Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24041.pdf

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